- Как пасмурная погода или вчерашний футбольный матч, повсеместный рост цен стал привычной темой для разговоров.
СМИ публикуют в 4 раза больше материалов об инфляции, чем годом ранее, а опросы показывают, что американцы считают инфляцию более серьёзной проблемой, чем конфликт на Ближнем Востоке, но Америка – не единственная страна, испытывающая подобные трудности.
- Инфляция становится частью повседневной жизни во всём мире.
Как оценить темпы инфляции?
Чтобы определить, где инфляция представляет собой наибольшую проблему, экономисты собрали данные по 5 показателям инфляции в 10 крупных странах ОЭСР, среди них: «базовая» инфляция (исключающая цены на продукты питания и энергоносители), дисперсия инфляции, темпы роста заработных плат, инфляционные ожидания и поисковые запросы по слову «инфляция».
- Самым простым компонентом этого рейтинга является уровень «базовой» инфляции, он даёт представление о росте цен.
Среди 10 рассматриваемых экономик здесь лидирует Британия (хотя практически везде базовая инфляция выше среднего).
- Второй показатель – дисперсия – позволяет определить, насколько широко распространена инфляция. Для этого корзина потребительских товаров делится на множество компонентов, а затем рассчитывается доля, в которой уровень инфляции превышает 2%.
К примеру, в Японии этот порог преодолевает лишь четверть компонентов базовой корзины, тогда как в Австралии – более 60%.
- Также на ускорение инфляции может повлиять рост номинальных заработных плат.
Это своего рода замкнутый круг: работникам необходимо получать больше, чтобы как-то компенсировать рост цен, поэтому работодатели вынуждены повышать стоимость производимых ими товаров и услуг, чтобы иметь возможность платить больше своим сотрудникам.
- Два последних показателя оценивают ожидания домохозяйств.
Чем выше инфляционные ожидания населения, тем больше вероятность того, что инфляция станет всесторонней.
К примеру, в мае 2021 года респонденты в среднем по странам OECD считали, что инфляция в ближайшие 12 месяцев составит 2,3%, но уже в сентябре 2022 этот показатель вырос до 4,5%.
О том, что эта тема волнует людей, свидетельствуют также данные поисковых запросов в Google.
Канадцы в этом году чаще гуглили «инфляцию», чем «Тейлор Свифт».
Рейтинг стран ОЭСР по темпам инфляции
- Хуже всего обстоят дела в англоязычных странах: Австралии, Британии, Канаде и США.
- Континентальная Европа, по крайней мере, пока, демонстрирует хорошие результаты.
- В Японии и Южной Корее борьба с инфляцией может быть почти закончена.
Начнём с наиболее проблемных стран.
Почему англоязычные страны справляются с инфляцией хуже других?
- В Австралии, занявшей в этом году последнее место в рейтинге, стоимость рабочей силы растёт быстрее, чем в любой другой стране, попавшей в выборку, к тому же, нигде больше не наблюдается такой большой доли роста цен на потребительские товары.
В других англоязычных странах проблемы несколько иные.
- Британцы, в основном, страдают от «базовой» инфляции, которая составляет 6,1% в годовом исчислении, что является самым высоким показателем среди рассматриваемых стран, а канадцы, в свою очередь, только ожидают, что в течение следующего года потребительские цены вырастут на 5,7%, что является самым высоким показателем инфляционных ожиданий среди стран.
- В США дела обстоят не так плохо, тем не менее ни по одному показателю Штаты не могут похвастаться хорошими результатами.
Такая устойчивость инфляции может быть прямым следствием того, что фискальное стимулирование в англоязычных странах в 2020-21 гг. было примерно на 40% более щедрым, чем в других странах ОЭСР.
Кроме того, оно в большей степени было направлено на помощь домохозяйствам (например, на выдачу пособий), чем на меры поддержки бизнеса. Это стимулировало спрос.
- Еще одним фактором ускорения инфляции послужила монетарная политика.
Во время эпидемии COVID-19 центральные банки Америки, Австралии, Великобритании и Канады снизили процентные ставки в среднем в 2 раза больше, чем остальные.
- Что касается Британии, то здесь также сыграл свою роль такой идиосинкразический фактор, как Brexit.
Как ни странно, разрыв с крупнейшим торговым партнёром в долгосрочной перспективе приводит к росту цен.
Почему в других странах OECD дела обстоят лучше?
- Особенно радужная картина наблюдается в некоторых частях Европейского континента: в Италии и Испании рост цен в прошлом году был не таким резким, как в других странах ЕС. Франция со своей оживлённой экономикой также находится где-то посередине рейтинга.
- Германия – это совсем другая история.
Когда-то немецкие работодатели были известны своей сдержанностью в оплате труда. Теперь же, в условиях сверхнапряжённого рынка, удельные затраты на рабочую силу растут более чем на 7% в год.
- Что касается стран Азии, жители Японии ожидают лишь полуторапроцентного роста цен в ближайший год, а жителям Южной Кореи, определённо, есть чем заняться в Интернете помимо поиска информации об инфляции.
- Ключевую роль в объяснении таких результатов может играть историческая чувствительность населения этих стран к росту цен.
Денежно-кредитная политика в некоторых государствах Еврозоны и Азии ещё до начала пандемии была сверхжёсткой.
- До пандемии богатые азиаты и европейцы так привыкли к низкой инфляции, что после резкого скачка цен в 2021-22 гг. поведение компаний и домохозяйств быстрее изменилось в сторону борьбы с ней.
В таких странах, как США и Великобритания, где инфляционные скачки наблюдались в 2008, 2011 и 2017 годах, у населения, напротив, возможно, сформировался более терпимый к инфляции менталитет.
Как долго будет продолжаться рост цен?
- В всех странах, входящих в группу ОЭСР, инфляция потребительских цен уже снизилась с пиковых значений октября прошлого года (10,7%) до 6,2%. Замедляется и рост заработных плат.
- Население и инвесторы надеются, что в ближайшее время будет достигнут ещё больший прогресс, который позволит центральным банкам снизить процентные ставки.
Вполне возможно, они забегают вперёд.